Die Casino-Branche in Macau zeigt laut Citigroup-Analyse vielversprechende Perspektiven für ein Wachstum des Bruttospielertrags im Jahr 2024. Die sechs Casino-Betreiber haben im Jahr 2023 bereits eine starke Performance gezeigt, wobei der EBITDA im dritten Quartal 2023 auf rund 80 Prozent des Vorkrisenniveaus gestiegen ist.
Aktien der Macau Casino-Betreiber leiden unter verschiedenen Theorien
Die Aktien der Macau Casino-Betreiber haben in den letzten Monaten aufgrund verschiedener Theorien gelitten, darunter eine schwache Wirtschaft in China, die den Luxuskonsum beeinflusst, sowie ein Preiskampf bei Spieleranreizen.
Das Analystenteam von Citigroup hat festgestellt, dass die aktuellen Bewertungen des Macau Casino-Sektors zu pessimistisch sind und eine übertrieben negative Einschätzung der betrieblichen Ausgaben und insbesondere der Spielerwiedereinbindung darstellen.
Die Analysten betonen, dass die Fundamentaldaten der Unternehmen langfristigen Wert schaffen und dass der Markt dies letztendlich anerkennen wird.
Die Citigroup hat festgestellt, dass die Sorge über zu hohe Ausgaben für Spieleranreize in Macau laut ihrer Einschätzung „gröblich übertrieben“ ist.
Die Analysten Herr Choi und Herr Cheung betonen, dass Unternehmen, die nicht in Marketing investieren, Gefahr laufen, Marktanteile zu verlieren. Daher ist es aus ihrer Sicht gerechtfertigt, dass die Macau Casino-Betreiber ihre Ausgaben für Spieleranreize erhöhen, solange dadurch ihre EBITDA-Margen nicht signifikant beeinträchtigt werden.
In Bezug auf Spieleranreize für Premium-Massenspieler wird derzeit in Macau intensiv über das Wettbewerbsniveau unter den sechs Casino-Betreibern diskutiert. Dabei geht es auch um die Frage, welche zusätzlichen Anreize und kostenlosen Dienstleistungen für Kunden angeboten werden. Diese Diskussion wurde sowohl von Investmentanalysten als auch von Senior-Managern auf dem Macau-Markt aufgegriffen.
Laut einer Studie der Brokerfirma CLSA Ltd betrugen die Rabatte und Spielerwiedereinbindung für Premium-Spieler im Macau-Gaming-Sektor in den ersten neun Monaten dieses Jahres etwa 2,7 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einem Anteil von etwa 17 bis 18 Prozent am Gesamtbruttospielertrag (GGR) Macaus für den gleichen Zeitraum. Im Vergleich dazu lag der Durchschnitt des Macau GGR in den Jahren 2017 bis 2019 bei 22 Prozent des jährlichen GGR Macaus vor der Covid-19-Pandemie.
Die Analysten von Citigroup haben in einem Memo festgestellt, dass es eine „schwache Korrelation“ zwischen dem Bruttoinlandsprodukt Chinas und dem Wachstumspotenzial des Massengaming-GGRs in Macau gibt. Stattdessen haben Besucherzahlen, Spielerausgaben und die Dauer des Aufenthalts in den Casinos einen stärkeren Einfluss auf das Wachstum des Massengaming-GGRs in Macau.
Die Prognose für ein Wachstum des Bruttospielertrags in Macau im Jahr 2024 um 19 Prozent basiert auf einer Stabilisierung der Besucherzahlen auf dem Niveau des dritten Quartals 2023 im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie. Zudem wird eine gleichbleibende Spielerausgaben pro Spieler im Vergleich zu 2023 erwartet. Eine geringfügige Steigerung der Aufenthaltsdauer in Macau wird durch die jährliche Zunahme der verfügbaren Hotelzimmer um 3 Prozent ermöglicht.
Die Regierung von Macau hat in ihrem Haushaltsvorschlag für das Jahr 2024 den Bruttospielertrag (GGR) der Stadt auf 216 Milliarden MOP geschätzt. Dies zeigt das Vertrauen der Regierung in das Wachstumspotenzial der Casino-Branche und deutet darauf hin, dass sie optimistisch ist, dass die aktuellen Herausforderungen überwunden werden können.
Die Analysten von Citigroup sind der Meinung, dass aufgrund der bisherigen Unterschätzung des GGRs in den Haushaltsplänen der Regierung von Macau noch viel Potenzial nach oben besteht.
Macau Casino-Branche: Vielversprechendes Wachstum trotz Herausforderungen bis 2024
Trotz der aktuellen Herausforderungen hat die Macau Casino-Branche ein vielversprechendes Wachstumspotenzial bis 2024. Die verbesserte Performance im Jahr 2023 und die stabilen Fundamentaldaten der Unternehmen widerlegen Bedenken bezüglich Spieleranreizen. Die Korrelation zwischen Chinas BIP und dem Massengaming-GGR in Macau ist gering, während Besucherzahlen, Spielerausgaben und Aufenthaltsdauer in den Casinos einen größeren Einfluss haben.
Um die Prognose für 2024 zu erfüllen, müssen die Besucherzahlen in Macau stabilisiert werden, während die Spielerausgaben auf einem gleichbleibenden Niveau bleiben sollten. Um das Wachstum weiter anzukurbeln, wäre eine leichte Steigerung der Aufenthaltsdauer der Besucher wünschenswert. Die Regierung von Macau hat eine vorsichtige Prognose für den GGR erstellt, was bedeutet, dass es Raum für potenzielles Wachstum gibt. Insgesamt sind die Aussichten für die Macau Casino-Branche vielversprechend, insbesondere wenn diese Faktoren berücksichtigt werden.
